2011-2022 أثر المؤشرات الهجينة على القيمة السوقية للمؤسسات الاقتصادية المسعرة في البورصة دراسة حالة للفترة

Abstract

This study aims to measure and analyse the impact of hybrid indicators represented by Economic Value Added (EVA) and Cash Flow Return on Investment (CFROI) on the market value of companies listed on the Algerian Stock Exchange, including Saidal Group, Alliance Insurance Company, and Aurassi Hotel. This analysis covers the period from 2011 to 2022, utilizing linear regression models between the independent variables (EVA and CFROI) and the market value of the companies' stocks as a dependent variable using panel data models and EVIEWS10 software, And the study adopts a descriptive, analytical, historical, and case study approach. The study concluded that there is a statistically significant impact between the economic value added of the the studied institutions and their market value. Specifically, 19.20% of the changes in market value can be explained by economic value, while the remaining 80.8% is attributed to other factors. Although there is no impact with statistically significant between cash flow return on investment and market value. Therefore, the superiority of economic value made it a better measure to explain market value.

تهدف هذه الدراسة إلى قياس وتحليل أثر المؤشرات الهجينة المتمثلة في القيمة الاقتصادية المضافة EVAوالتدفق النقدي للعائد على الاستثمارCFROI على القيمة السوقية للمؤسسات المدرجة في بورصة الجزائر وهي مجمع صيدال، شركة أليانس للتأمينات، فندق الأوراسي. وذلك خلال الفترة (2011-2022)، حيث تم الاعتماد على بناء نماذج انحدار خطية بين المتغيرين المستقلين (مؤشر القيمة الاقتصادية المضافة والتدفق النقدي للعائد على الاستثمار) والقيمة السوقية لأسهم المؤسسات كمتغير تابع بالاعتماد على نماذج بيانات بانلوباستخدام برنامجEVIEWS10. وقد تم الإعتماد في هذه الدراسة على المنهج الوصفي والتحليلي والتاريخي وأسلوب دراسة الحالة. وقد توصلت الدراسة إلى وجود تأثير معنوي إحصائيا بين القيمة الاقتصادية المضافة للمؤسسات محل الدراسة والقيمة السوقية لها، إذا أن 19.20% من التغيرات الحاصلة في القيمة السوقية يمكن تفسيرها بناءًا على القيمة الاقتصادية، بينما 80.8% المتبقية فتعود إلى عوامل أخرى، في حين أنه لا يوجد تأثير ذو دلالة إحصائية بين التدفق النقدي للعائد على الاستثمار والقيمةالسوقية للمؤسسات محل الدراسة.وعليههذا التفوق في القيمة الاقتصادية جعلها من أفضل المقاييس تفسيرًا للقيمة السوقية.

Cette étu devise à mesurer et analyser l'impact des indicateurshybrides, représentéspar la ValeurÉconomiqueAjoutée (EVA) et le Retour sur Investissementen Cash Flow (CFROI), sur la valeurmarchande des entreprisescotées à la Bourse d'Alger, y compris le GroupeSaidal, la Compagnied'Assurance Alliance et l'Hôtel El Aurassi. Cette analyse couvre la période de 2011 à 2022, où des modèles de régressionlinéaireontétéutilisés entre les variables indépendantes (EVA et CFROI) et la valeurmarchande des actions des entreprisesentant que variable dépendante, enutilisant des modèles de données de panel et le logiciel EVIEWS10. L'étude a adoptéuneapproche descriptive, analytique, historique et d'étude de cas. La recherche a montréqu'ilexisteunecorrélationstatistiquementsignificative entre la ValeurÉconomiqueAjoutée des entreprisesétudiées et leurvaleur de marché. Eneffet, 19,20% des variations de la valeur de marchépeuventêtreexpliquéespar la valeuréconomique, tandis que les 80,8% restantssontattribuables à d'autresfacteurs. Enrevanche, iln'y a pas de corrélationsignificative entre le Retour sur Investissementen Cash Flow et la valeur de marché des entreprisesétudiées. Ainsi, la supériorité de la valeuréconomiqueen fait l'un des meilleursindicateurs pour expliquer la valeur de marché.